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Type: Dissertação
Title: Abertura de capital de empresas brasileiras entre 2000 e 2013: a evolução da estrutura de capital das empresas entrantes durante os cinco anos seguintes à abertura
Authors: Lima, Welson Antonio de
Examination board: Bortoluzzo, Adriana Bruscato
Artes, Rinaldo
Sanvicente, Antonio Zoratto
Advisor: Bortoluzzo, Adriana Bruscato
Publication Date: 2020
Original Abstract: Este trabalho avalia a relação entre a abertura de capital de empresas e as possíveis alterações na estrutura de capital que o Initial Public Offering (IPO) pode provocar. Usando o método de painel dinâmico, que combina dados de corte transversal com série temporal e defasagem da variável dependente, estimou-se qual o impacto do IPO na estrutura de capital de setenta empresas que abriram capital no período de 2000 a 2013 no Brasil, controlando, adicionalmente, os outros fatores que podem ter contribuído para alterações na estrutura de capital. Os resultados encontrados apontam um alto coeficiente de ajuste de endividamento (0,516), o que confirma que as empresas que realizam IPO ajustam mais rápido seu nível de endividamento, aumentando a sua dívida total cinco anos após a abertura. Encontramos também que as empresas que realizam IPO, quando comparadas com as empresas que já possuíam capital aberto e as empresas de capital fechado, essas possuem, antes do IPO, um endividamento menor que os outros dois grupos e, depois de realizar o IPO, aumentam, comparativamente, seu nível de endividamento total de forma significativa. Beneficiadas pelo IPO e, por conseguinte, por menor alavancagem devido à entrada do novo capital após abertura e pela maior transparência das informações, elas obtêm redução de custo de financiamentos, maior poder de barganha, maior acesso ao mercado de capitais e, com isso, menor restrição ao crédito. Esses fatores seriam responsáveis pelo aumento da velocidade do ajuste do endividamento e, consequentemente, pela mudança relativa da estrutura de endividamento das firmas quando analisadas cinco anos após o IPO. Adicionalmente, os resultados das variáveis de controle dos determinantes de capital foram bastante consistentes com as teorias de Pecking Order e de Trade-off.
Keywords in original language : Abertura de capital. Estrutura de capital. Restrição financeira. Painel dinâmico
Initial public offer (IPO). Capital structure. Financial constraint. Panel method.
Abstract: This paper assesses the relationship between the IPO and the possible changes in the capital structure that the Initial Public Offering (IPO) can cause. Using the dynamic panel method, which combines cross-sectional data with time series and lag of the dependent variable, it was estimated the impact of the IPO on the capital structure of seventy companies that went public in the period from 2000 to 2013 in Brazil, controlling in addition, the other factors that may have contributed to changes in the capital structure. The results found point to a high debt adjustment coefficient (0.516), which confirms that companies that perform IPO adjust their debt level faster, increasing their total debt five years after the opening. We also found that companies that perform IPO, when compared to companies that already had publicly traded and privately held companies, these have, before the IPO, a lower debt than the other two groups and, after performing the IPO, increase, comparatively, its level of total indebtedness significantly. Benefited by the IPO and, therefore, by less leverage due to the entry of new capital after opening, greater transparency of information, they obtain cost reduction in financing, greater bargaining power, greater access to the capital market and, with that, less credit restriction. These factors would be responsible for increasing the speed of debt adjustment and, consequently, for the relative change in the firms' indebtedness structure when analyzed five years after the IPO. Additionally, the results of the control variables of the capital determinants were quite consistent with the Pecking Order and Trade-off theories
Language: Português
Appears in Collections:Mestrado Profissional em Economia

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